主題：全球頂級資管機構看多中國

近期，全球投資者對中國經濟尤其是房地產市場高度關注。記者日前采訪的多位全球頂級資管機構代表一致看好中國經濟及中國房地產行業的長遠發展，并希望投資中國的渠道能夠進一步拓寬，基礎設施進一步完善。

　　看好中國經濟長遠發展

　　外資機構如何看待當前中國經濟的發展現狀？

　　景順投資管理有限公司（Invesco，在“歐洲投資與養老金”Investment & Pensions Europe發布的"2023年全球資管機構500強"中排名第12，管理資產規模1.32萬億美元）董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠認為，中國正走向高質量發展，在這個過程中會經歷結構性調整，雖然經濟的增速較幾年前有所減慢，但我們對中國經濟的長遠發展相對樂觀。橫向比較，中國上半年的經濟增速達5.5%高于全球各主要經濟體。

　　東亞聯豐投資管理有限公司定息投資部首席投資總監曾倩雯也表示，中國今明兩年5%左右的GDP增長已經很不錯，遠高于歐美等發達國家1%-2%的GDP增長。而且中國政府早在2018年就開始推動房地產、基建等行業降杠桿，并已取得了不錯的成效。

　　對于大家普遍擔心的通縮，黃嘉誠說：“我倒是更傾向于理解為中國目前沒有通脹壓力。中國之所以能夠保持相對較低的通脹，是因為中國有自己完整的產業鏈、供應鏈，對其他國家的依存度較低，這恰恰是中國的優勢所在?！?br />
　　中國房地產不存在系統性風險

　　那么，近期房企風險事件會否會影響中國房地產市場健康發展？外資機構如何看待中國房地產行業當前面臨的壓力？

　　黃嘉誠認為，中國房地產市場并不存在系統性風險，市場的流動性仍然穩健。隨著“房住不炒”的落實，炒作需求已經下降，居住需求將成為房地產市場的主要需求。這樣的房地產市場雖然增長會放緩，但發展將更穩健，并仍將對中國經濟發展作出重要貢獻。

　　富達國際（Fidelity，在“歐洲投資與養老金”Investment & Pensions Europe發布的"2023年全球資管機構500強"中排名第3，管理資產規模3.65萬億美元）固定收益基金經理劉鴻基表示，和西方人不同，中國人賺了錢更傾向于去買房，因此過去很長一段時間中國的房地產市場蓬勃發展，成為拉動經濟高速增長的重要力量。隨著越來越多的中國人步入中產，他們的消費需求將逐漸轉向汽車、醫療保健等領域。此外，隨著“房住不炒”的落實，未來改善性需求將會成為推動房地產市場發展的主要力量。

　　曾倩雯說：“我們看到，一些地產公司，尤其是國有地產公司的發展還是比較穩健的，已經走出谷底步入常態發展?！?br />
　　劉鴻基指出，過去十多年，中國的房地產是亞洲高收益美元債券市場的一個重要板塊。未來中國地產公司發新債將主要用于還舊債，整體發債規模不會進一步擴大。

　　黃嘉誠也表示，未來的中國也不需要一個周轉率特別高的房地產市場。尤其在美元利率高企的情況下，內地大型房地產企業發行美元債的需求將會減少，內地房企將主要在國內發債去滿足融資需求。

　　看好亞洲債券市場

　　那么，地產公司暴雷是否會影響海外投資者對中國乃至整個亞洲債券市場的看法？

　　對此，劉鴻基認為，高收益債券品類豐富，而歐美國家此前也有過個別高收益債券暴雷的情況，個別暴雷事件對長期的投資需求應該是短暫的。

　　曾倩雯認為，美國利率即將見頂，并將再高位維持較長的時間，債券的收益率將會保持在較高水平。高利率可能會增加經濟衰退的風險，這時候固定收益產品會是比較好的選擇。她說：“今年我們看好亞洲美元債券。亞洲債券市場的板塊選擇豐富。目前我們看好中國的TMT企業債，短期可關注BBB評級的產品，長期則可以關注評級為A的產品。此外，我們還看好韓國的金融企業債及印度尼西亞的政府債券?！?br />
　　黃嘉誠告訴記者：“中國企業綠色債券發行持續增加。我們看好中國綠色債券市場。景順已經與清華大學五道口金融學院建立研究伙伴關系，共同分析研究中國碳減排目標對國內重要行業和企業的影響?！?br />
　　據香港投資基金公會行政總裁黃王慈明透露，香港投資基金公會正在和金融機構及行業組織共同研究如何制定綠債的標準，以便利外資機構投資中國綠色債券。

　　曾倩雯同時指出，亞洲美元債券的收益率會因為美元利率較高而走高，但是投資者還是要關注債券本身的投資價值和風險，因此在當前大環境下，投資者需要對發債主體進行更深入的研究，進行嚴格、審視的篩選。目前美元利率較高，投資美元債可以獲得較高的收益率，但是如果未來高利率令美國經濟放緩，進而令美元貶值，投資美元債就可能會有匯兌損失。

　　期待投資中國渠道不斷拓寬

　　目前，中國內地債券市場外資占比非常低，原因何在？未來占比會否增加？

　　劉鴻基告訴記者，富達投資中國已經超過20年，我們從2016年前后就開始關注中國的債券市場，當時就已經有海外客戶向我們了解如何投資中國債券市場，我們對債券通、互換通等產品也一直在關注。從研究到申請投資資質，再到投資利率債，到研究如何投資公司債，需要一個過程。

　　劉鴻基同時指出，中國公司債的流動性仍然偏弱，因此希望監管能采取一些舉措去提高公司債的流動性，相信隨著流動性的提升，會有更多海外投資者參與中國公司債的投資。此外，對于歐美投資者，投資中國債券還要克服語言和時差等障礙。要克服這些障礙，一方面需要海外投資者慢慢適應，同時也需要中國債券市場進一步完善。

　　據了解，中國機構一直致力于不斷完善交易機制，2022年5月9日起，香港交易所實施衍生產品假期交易，除了1月1日外，投資者可以在香港公眾假期時，繼續在香港交易所買賣證券在其他標的市場的期貨及期權產品，以進行風險管理。

　　此外，債券通及互換通的推出，也大大便利了境外投資者投資中國債市。曾倩雯說：“債券通及互換通是很好的工具，我們已經在用。通過債券通，我們可以很便捷地在我們熟悉的電子交易系統里用人民幣進行債券的交易，交收也非常方便。有了互換通后，我們可以便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算，以后可以更多參與債券通交易?！?br />
　　黃王慈明透露，香港投資基金公會正在積極幫助境外投資者通過不同的渠道去投資市場。除債券通外，還有一個很重要的渠道——CIBM Direct直接交易服務是繼債券通之后，銀行間債券市場對外開放的又一重要創新。通過該服務，直投模式下的境外機構投資者可直接向境內做市機構發送報價請求并達成現券交易，還可使用交易分倉、一攬子交易等便利性功能，投資交易中國債券的效率得以進一步提升。

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。